phá vỡ #Portugal được xếp hạng là biểu diễn trái phiếu khu vực đồng euro sao

Theo dữ liệu của Thomson Reuters, trái phiếu Bồ Đào Nha kỳ hạn 10 năm đã trở lại chỉ hơn XNUMX% trong năm nay, trong khi lợi nhuận của hầu hết các công ty khác trong khu vực đồng euro của họ là âm, theo dữ liệu của Thomson Reuters.

Chỉ có nợ chính phủ Hy Lạp, khoản đầu tư trái phiếu khu vực đồng euro hoạt động tốt nhất năm ngoái nhưng một thị trường thanh khoản do một số nhà đầu tư nắm giữ, đã mang lại lợi nhuận cao hơn trong năm nay.

Đối với Bồ Đào Nha, sự vượt trội đánh dấu một sự khởi đầu từ những người vay ở Nam Âu mà nó thường di chuyển.

Đây cũng là một sự thay đổi lớn so với cuối năm 2016, khi khoản nợ của Bồ Đào Nha bị vùi dập bởi những lo lắng về việc hạ xếp hạng có thể khiến nước này bị trục xuất khỏi kế hoạch kích thích mua trái phiếu của Ngân hàng Trung ương châu Âu.

Patrick O'Donnell, giám đốc đầu tư tại Aberdeen Asset Management, cho biết: “Tôi đã rất ngạc nhiên về mức độ hoạt động của trái phiếu Bồ Đào Nha trong năm nay.

Bồ Đào Nha và Ý đã kết thúc năm ngoái với mức tăng chi phí đi vay hàng năm lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng nợ đồng euro năm 2011 - khi Bồ Đào Nha được Liên minh Châu Âu và Quỹ Tiền tệ Quốc tế cứu trợ.

Nhưng năm nay trái phiếu Bồ Đào Nha đã phá vỡ thứ hạng. Sản lượng mười năm giảm điểm cơ bản 30 cho đến nay trong 2017, trong khi IT10YT = TWEB và các đồng nghiệp Tây Ban Nha ES10YT = TWEB lần lượt tăng bps 45 và bps 22.

quảng cáo

Một số yếu tố nằm đằng sau sự vượt trội đó.

Đầu tiên, nền kinh tế Bồ Đào Nha đang được cải thiện và thâm hụt ngân sách bị thu hẹp.

Chính phủ xã hội chủ nghĩa thiểu số của Bồ Đào Nha đã thành công trong việc giảm thâm hụt, vốn đã giảm vào năm ngoái xuống 2.1% sản lượng kinh tế - thấp hơn mục tiêu đã thống nhất với Brussels - từ 4.4% vào năm 2015.

Ủy ban châu Âu bày tỏ lạc quan rằng Bồ Đào Nha có thể sớm thoát khỏi thủ tục thâm hụt quá mức do EU áp đặt sau khi nước này vi phạm các quy định về ngân sách của khối.

Các nhà phân tích nói rằng việc bán Novo Banco, được khắc khỏi Banco Espirito Santo đã sụp đổ ở 2014, sẽ giúp giảm thâm hụt hơn nữa.

Chiến lược gia cao cấp về thu nhập cố định Kim Liu của ABN AMRO cho biết: “Đã có một số dấu hiệu tích cực trong việc cải thiện điều kiện kinh tế, đáng chú ý nhất là thâm hụt ngân sách thấp nhất trong hơn 40 năm.

"Điều này có thể mang lại hy vọng rằng quốc gia này sẽ có thể rời bỏ cái gọi là thủ tục thâm hụt quá mức của EU vào cuối năm nay. Ngoài ra, triển vọng sáng sủa hơn có thể dẫn đến việc xếp hạng tín nhiệm được cải thiện từ các tổ chức xếp hạng tín dụng."

Cơ quan xếp hạng DBRS vào tháng trước cho biết Bồ Đào Nha phải đối mặt với "những thách thức đáng kể" như mức nợ công cao, nhưng đáng chú ý là nó đã xác nhận xếp hạng BBB của Bồ Đào Nha và triển vọng ổn định.

Xếp hạng đầu tư là mức cuối cùng mà Bồ Đào Nha nắm giữ với một cơ quan lớn và nếu không có nó, quốc gia này sẽ bị loại khỏi kế hoạch mua trái phiếu của ECB đã giúp neo chi phí đi vay.

Những lo ngại về việc hạ cấp DBRS đã làm chao đảo các nhà đầu tư vào năm ngoái nhưng đánh giá tháng trước hầu như không được ghi nhận.

Chính trị học

Các rủi ro chính trị trong khu vực đồng euro giảm bớt sau vòng đầu tiên của cuộc bầu cử tổng thống Pháp vào ngày 23 tháng XNUMX cũng đã giúp ích.

Trung tâm Emmanuel Macron đã giành được cuộc bỏ phiếu đó và dự kiến ​​sẽ đánh bại đối thủ chống đồng euro Marine Le Pen trong cuộc bỏ phiếu cuối cùng vào Chủ nhật.

Điều đó đã làm giảm mối lo ngại về sự tan vỡ của đồng euro, thúc đẩy các thị trường ngoại vi được xếp hạng thấp hơn được xem là dễ bị tổn thương nhất đối với bất kỳ sự rạn nứt nào như vậy.

"Bồ Đào Nha đã làm rất tốt gần đây và đó là sự kết hợp của hai yếu tố. Đó là cuộc biểu tình cứu trợ sau kết quả bầu cử vòng một của Pháp và thực tế là nó mang lại một lợi nhuận khá tốt so với bất kỳ nơi nào khác ở châu Âu", Iain Stealey nói. một nhà quản lý danh mục đầu tư tại JPMorgan Asset Management, người nắm giữ khoản nợ của Bồ Đào Nha.

"Nó có thể là trái phiếu hoạt động tốt nhất trong năm nay."

Lợi suất 10 năm của Bồ Đào Nha đạt mức thấp nhất gần sáu tháng vào thứ Năm ở mức 3.45%, trong khi khoảng cách với lợi suất được xếp hạng hàng đầu của Đức là 309 bps DE10YT = TWEB - gần mức thấp nhất kể từ tháng XNUMX.

Con số này rộng hơn các mức xung quanh bps 280 được thấy trong tháng 8, nhưng chặt chẽ hơn các mức cao xung quanh bps 390 đạt được vào đầu năm nay khi các nhà đầu tư lo ngại về cuộc bầu cử ở Pháp.

Richard Casey, người đứng đầu bộ phận trái phiếu chính phủ của Pioneer Investments, cho biết: “Lợi suất của Bồ Đào Nha từ đây sẽ được thúc đẩy bởi rủi ro chính trị ở châu Âu và ECB giảm dần”, Richard Casey, người đứng đầu trái phiếu chính phủ tại Pioneer Investments, cho biết.

Tuy nhiên, các nhà phân tích nói thêm rằng hầu hết những người nắm giữ nợ Bồ Đào Nha có xu hướng là nhà đầu tư dài hạn, những người có khả năng thực hiện bất kỳ sự nhiễu loạn nào trừ khi có một cú sốc tiêu cực lớn.

Padhraic Garvey, người đứng đầu chiến lược trái phiếu cấp đầu tư tại ING, cho biết: “Điều gì sẽ thay đổi nếu có một tin tức tiêu cực lớn nhưng ngay bây giờ những gì bạn có là một nhóm những người đang khao khát hạnh phúc.

Chia sẻ bài viết này: