Kết nối với chúng tôi

Kinh doanh

Sự tỏa sáng đã làm hao mòn sự đầu tư của các nhà hoạt động?

SHARE:

Được phát hành

on

Chúng tôi sử dụng đăng ký của bạn để cung cấp nội dung theo những cách bạn đã đồng ý và để cải thiện sự hiểu biết của chúng tôi về bạn. Bạn có thể bỏ theo dõi bất cứ lúc nào.

Một vài trường hợp gần đây cho thấy làn sóng cuối cùng có thể đang thúc đẩy hoạt động đầu tư của các nhà hoạt động, điều mà cho đến gần đây dường như nó đã trở thành một phần cố thủ của thế giới kinh doanh. Mặc dù giá trị tài sản do nhà đầu tư hoạt động nắm giữ có thể đã tăng lên trong những năm gần đây (ở Anh, con số này đã tăng 43% từ năm 2017 đến năm 2019 để đạt 5.8 tỷ USD), số lượng chiến dịch đã giảm 30% trong năm tính đến tháng 2020 năm XNUMX. Tất nhiên, sự sụt giảm đó có thể được giải thích một phần là do hậu quả từ đại dịch coronavirus đang diễn ra, nhưng thực tế là ngày càng có nhiều vở kịch xuất hiện đối với những người điếc có thể báo hiệu một thời kỳ ảm đạm kéo dài- triển vọng hạn cho các nhà hoạt động kích động trong tương lai.

Trường hợp mới nhất đến từ Anh, nơi quỹ quản lý tài sản St James's Place (SJP) là đối tượng của một vụ kiện. cố gắng can thiệp của nhà hoạt động về phía PrimeStone Capital vào tháng trước. Sau khi mua 1.2% cổ phần của công ty, quỹ này đã gửi một mở thư tới ban giám đốc SJP thách thức thành tích gần đây của họ và kêu gọi những cải tiến có mục tiêu. Tuy nhiên, việc thiếu sự rõ ràng hoặc độc đáo trong tuyên ngôn PrimeStone có nghĩa là nó đã bị SJP loại bỏ một cách tương đối dễ dàng mà không ảnh hưởng nhiều đến giá cổ phiếu của nó. Bản chất và kết quả không mấy ấn tượng của chiến dịch này cho thấy một xu hướng đang phát triển trong những năm gần đây - và một xu hướng có thể trở nên rõ ràng hơn trong xã hội hậu Covid-19.

PrimeStone không thể truyền cảm hứng

Vở kịch PrimeStone diễn ra theo hình thức truyền thống được các nhà đầu tư hoạt động ưa chuộng; sau khi mua được cổ phần thiểu số trong SJP, quỹ này đã cố gắng thể hiện sức mạnh của mình bằng cách nêu bật những thiếu sót được nhận thấy của hội đồng quản trị hiện tại trong một thông báo dài 11 trang. Trong số các vấn đề khác, bức thư đã xác định cơ cấu doanh nghiệp cồng kềnh của công ty (hơn 120 trưởng bộ phận trong bảng lương), làm ảnh hưởng đến lợi ích của người châu Á và giá cổ phiếu sụt giảm (cổ phiếu đã giảm giá). giảm 7% kể từ năm 2016). Họ cũng xác định được một “văn hóa chi phí cao” vào phòng sau của SJP và đưa ra những so sánh không mấy thuận lợi với các doanh nghiệp kinh doanh nền tảng thịnh vượng khác như AJ Bell và Integrafin.

Mặc dù một số lời chỉ trích có những yếu tố xác thực nhưng không có lời nào trong số đó đặc biệt mới lạ - và chúng không vẽ nên một bức tranh hoàn chỉnh. Trên thực tế, một số bên thứ ba đã đến để bảo vệ của hội đồng quản trị SJP, chỉ ra rằng việc đánh đồng sự suy thoái của công ty với sự gia tăng lợi ích như AJ Bell là không công bằng và quá đơn giản hóa, và rằng khi đặt cạnh những nền tảng hợp lý hơn như Brewin Dolphin hay Rathbones, SJP đã giữ vững vị thế của mình một cách đáng kể.

Những lời cảnh báo của PrimeStone về mức chi tiêu cao của SJP có thể có tác dụng, nhưng họ không nhận ra rằng phần lớn số tiền đó là không thể tránh khỏi, vì công ty buộc phải tuân thủ những thay đổi về quy định và không chịu nổi những cơn gió ngược về doanh thu nằm ngoài tầm kiểm soát của mình. Hiệu suất ấn tượng của nó so với các đối thủ cạnh tranh xác nhận rằng công ty đang phải giải quyết các vấn đề trong toàn ngành do đại dịch làm trầm trọng thêm, điều mà PrimeStone đặc biệt không thể thừa nhận hoặc giải quyết đầy đủ.

Cuộc bỏ phiếu nhất thời sắp xảy ra cho URW

quảng cáo

Đó là một câu chuyện tương tự trên khắp Kênh, nơi tỷ phú người Pháp Xavier Niel và doanh nhân Léon Bressler đã thu được 5% cổ phần của nhà điều hành trung tâm mua sắm quốc tế Unibail-Rodamco-Westfield (URW) và đang áp dụng chiến thuật nhà đầu tư hoạt động Anglo-Saxon để thử và bảo đảm URW nắm giữ ghế hội đồng quản trị và đẩy URW vào một chiến lược mạo hiểm nhằm tăng giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Rõ ràng là, giống như hầu hết các công ty trong lĩnh vực bán lẻ, URW cần một chiến lược mới để giúp vượt qua cuộc suy thoái do đại dịch gây ra, đặc biệt là với mức nợ tương đối cao (hơn 27 tỷ €). Để đạt được mục tiêu đó, ban giám đốc URW hy vọng sẽ tung ra THIẾT LẬP LẠI dự án, đặt mục tiêu tăng vốn 3.5 tỷ euro để duy trì xếp hạng tín dụng tốt ở mức đầu tư của công ty và đảm bảo tiếp tục tiếp cận tất cả các thị trường tín dụng quan trọng, đồng thời giảm dần hoạt động kinh doanh trung tâm mua sắm.

Tuy nhiên, Niel và Bressler muốn từ bỏ khoản tăng vốn 3.5 tỷ euro để bán bớt danh mục đầu tư của công ty tại Hoa Kỳ - một tập hợp các trung tâm mua sắm uy tín. đã được chứng minh chống lại sự thay đổi của môi trường bán lẻ—để trả nợ. Kế hoạch của các nhà đầu tư hoạt động đang bị phản đối bởi một số công ty tư vấn bên thứ ba như Proxinvest Kính Lewis, sau này gọi nó là "một canh bạc quá rủi ro". Cho rằng cơ quan xếp hạng tín dụng Moody's đã dự đoán thu nhập cho thuê sụt giảm trong 18 tháng có khả năng ảnh hưởng đến các trung tâm mua sắm - và thậm chí còn đi xa hơn khi cảnh báo rằng việc không thực hiện tăng vốn làm cơ sở cho RESET có thể dẫn đến việc hạ xếp hạng của URW - có vẻ như Niel và Bressler's tham vọng sẽ bị từ chối vào ngày 10 tháng XNUMXth cuộc họp cổ đông, giống như cách mà PrimeStone đã từng làm.

Tăng trưởng dài hạn hơn lợi ích ngắn hạn

Ở những nơi khác, Giám đốc điều hành Twitter Jack Dorsey dường như cũng có vượt qua một nỗ lực của nhà đầu tư hoạt động nổi tiếng Elliott Management nhằm loại bỏ anh ta khỏi vai trò của mình. Mặc dù cuộc họp gần đây của ủy ban đã nhượng bộ một số yêu cầu của Elliott, chẳng hạn như giảm nhiệm kỳ của hội đồng quản trị từ ba năm xuống còn một, họ vẫn chọn tuyên bố trung thành với một giám đốc điều hành, người đã giám sát tổng lợi nhuận của cổ đông. 19% trước khi Elliott tham gia vào gã khổng lồ truyền thông xã hội vào đầu năm nay.

Bên cạnh các chiến dịch kém hấp dẫn được thực hiện ở những nơi khác trên thị trường và sự thụt lùi của toàn ngành, phải chăng các nhà đầu tư hoạt động đang mất dần ảnh hưởng? Trong một thời gian dài, họ đã thu hút sự chú ý đến các dự án kinh doanh của mình thông qua những trò hề hào nhoáng và những dự đoán táo bạo, nhưng có vẻ như các công ty cũng như các cổ đông đều nhận ra sự thật rằng đằng sau sự khoác lác đó, cách tiếp cận của họ thường ẩn chứa những sai sót chết người. Cụ thể, việc tập trung vào lạm phát giá cổ phiếu trong ngắn hạn gây tổn hại cho sự ổn định lâu dài đang bị coi là canh bạc vô trách nhiệm - và trong một nền kinh tế hậu Covid không ổn định, sự thận trọng sáng suốt có thể được đánh giá cao hơn mức trước mắt. lợi nhuận với mức độ đều đặn ngày càng tăng.

Chia sẻ bài viết này:

EU Reporter đăng các bài báo từ nhiều nguồn bên ngoài khác nhau thể hiện nhiều quan điểm. Các vị trí được đảm nhận trong các bài báo này không nhất thiết phải là của Phóng viên EU.

Video nổi bật