Lựa chọn tiền tệ trú ẩn an toàn theo chính sách thuế quan của Trump

Hệ thống thương mại toàn cầu hiện đang trải qua cú sốc sâu sắc nhất kể từ Thế chiến II. Vào ngày 2 tháng XNUMX, chính sách "thuế quan qua lại" do chính quyền Trump đưa ra đã chính thức có hiệu lực, gây ra một loạt phản ứng ngay lập tức trên khắp các thị trường toàn cầu. Sau quyết định đình chỉ nhiều loại thuế quan của Tổng thống Trump, thị trường chứng khoán toàn cầu vẫn biến động. Không có gì ngạc nhiên khi có sự ưa chuộng ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với các tài sản rủi ro thấp, với các loại tiền tệ trú ẩn an toàn được coi là nơi trú ẩn ổn định giúp bảo toàn giá trị trong thời kỳ hỗn loạn, Chen Li, Nghiên cứu viên Kinh tế tại ANBOUND viết.

Tiền tệ trú ẩn an toàn thường là những loại tiền tệ duy trì hoặc tăng giá trị trong bối cảnh bất ổn gia tăng. Những loại tiền tệ này thường được hưởng lợi từ sự ổn định của nền kinh tế cơ bản hoặc sở hữu các thuộc tính vượt ra ngoài chính sách của bất kỳ quốc gia nào. Các ví dụ phổ biến về tiền tệ trú ẩn an toàn bao gồm đô la Mỹ (USD), yên Nhật (JPY), franc Thụy Sĩ (CHF) và vàng (XAU). Đô la Mỹ, là đồng tiền dự trữ toàn cầu có tính thanh khoản cao, thường là tài sản được sử dụng trong thời kỳ kinh tế hỗn loạn, hưởng lợi từ hiệu ứng "tiền mặt là vua". Yên Nhật, được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất thấp, thặng dư tài khoản vãng lai và sự ổn định kinh tế của Nhật Bản, là một loại tiền tệ trú ẩn an toàn được ưa chuộng khác. Tương tự như vậy, franc Thụy Sĩ thường được săn đón do tính trung lập về chính trị, mức nợ thấp và hệ thống tài chính ổn định. Vàng, mặc dù không phải là tiền pháp định, được coi là "tiền tệ không biên giới" vì giá trị lâu dài và khả năng hoạt động như một hàng rào chống lại lạm phát và phá giá tiền tệ trong thời kỳ khủng hoảng. Mặc dù tất cả các tài sản này đều được coi là nơi trú ẩn an toàn, nhưng mỗi loại đều có động lực đầu tư riêng, cần được xem xét kỹ lưỡng hơn trong bối cảnh biến động tài chính và địa chính trị đang diễn ra.

Đồng đô la Mỹ, là đồng tiền toàn cầu chính cho thương mại và dự trữ, nổi bật về tính thanh khoản, khiến nó trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng trong các cuộc khủng hoảng. Với việc Hoa Kỳ dẫn đầu một cuộc chiến thương mại leo thang, sức hấp dẫn của đồng đô la vẫn mạnh mẽ, vì nhiều nhà đầu tư đã thoát khỏi cổ phiếu Hoa Kỳ và chuyển sang các tài sản an toàn hơn được định giá bằng đô la, chẳng hạn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Lợi suất phiếu giảm giá tương đối cao đối với các trái phiếu này đã thu hút vốn dài hạn, bao gồm cả các quỹ đầu tư quốc gia. Hơn nữa, cam kết gần đây của Cục Dự trữ Liên bang về việc giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới đã giúp ổn định đồng đô la, giúp trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ vẫn hấp dẫn trong thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, tình hình tài chính của Hoa Kỳ ngày càng đáng lo ngại. Thâm hụt ngân sách liên bang trong năm tháng đầu năm tài chính 2025 đạt 1.15 nghìn tỷ đô la, tăng 38% so với năm trước, do chi phí trả nợ và chi tiêu an sinh xã hội tăng. Việc mở rộng tài chính này, kết hợp với khả năng cắt giảm lãi suất của Fed, làm dấy lên lo ngại về khả năng tín dụng dài hạn của đồng đô la. Ngoài ra, nguy cơ đình lạm trong nền kinh tế Hoa Kỳ tiếp tục gia tăng, với Chỉ số niềm tin người tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm vào tháng 2.8 và lạm phát PCE cốt lõi đạt 0.5% vào tháng 1. Các chính sách thuế quan của Trump có thể đẩy lạm phát tăng thêm XNUMX đến XNUMX điểm phần trăm, làm suy yếu thêm sức mạnh của đồng đô la. Về lâu dài, khi tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ chậm lại và khả năng cắt giảm lãi suất trở nên có nhiều hơn, đồng đô la có thể mất giá. Mặc dù rủi ro ngắn hạn có thể giảm bớt, các quỹ có khả năng sẽ tìm kiếm các khoản phân bổ đa dạng trong tương lai.

Mặt khác, vị thế đồng yên Nhật là đồng tiền trú ẩn an toàn được củng cố bởi một số yếu tố trong môi trường hiện tại. Theo truyền thống, đồng yên là đồng tiền tài trợ chính cho các giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu, vì chính sách lãi suất bằng không hoặc âm lâu đời của Nhật Bản khiến đồng yên trở thành lựa chọn vay chi phí thấp. Tuy nhiên, khi Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) dần tăng lãi suất, chi phí tài trợ bằng đồng yên đang tăng lên và việc hủy bỏ các giao dịch chênh lệch lãi suất tiền tệ đang trở nên rõ rệt hơn. Khi BOJ thoát khỏi các chính sách nới lỏng định lượng, lợi suất chênh lệch lãi suất của tài sản bằng đồng yên đã được cải thiện, thu hút thêm các nhà đầu tư. Sự thay đổi chính sách này, kết hợp với khả năng phục hồi kinh tế của Nhật Bản và nền kinh tế ít phụ thuộc vào thương mại hơn, đưa đồng yên trở thành một tài sản trú ẩn an toàn hấp dẫn. Tăng trưởng hàng năm 2.2% của nền kinh tế Nhật Bản trong quý 4 năm 2024, được thúc đẩy bởi nhu cầu trong nước mạnh mẽ, khiến Nhật Bản ít bị tổn thương hơn trước các cú sốc bên ngoài như cuộc chiến thương mại đang diễn ra. Ngoài ra, mối tương quan thấp của đồng yên với nền kinh tế châu Âu củng cố vai trò của đồng yên như một công cụ phòng ngừa rủi ro.

Franc Thụy Sĩ là một loại tiền tệ trú ẩn an toàn đáng chú ý khác. Sau khi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) hạ lãi suất, sức hấp dẫn của franc đã giảm đi phần nào so với đồng yên, mặc dù nó vẫn là một ứng cử viên mạnh mẽ cho những người tìm kiếm sự an toàn. Với nền kinh tế EU chịu áp lực do thuế quan của Hoa Kỳ, Thụy Sĩ đã trở thành điểm đến ngày càng hấp dẫn đối với các quỹ chạy trốn khỏi khu vực đồng euro. Tương tự như cuộc khủng hoảng nợ châu Âu năm 2011, franc Thụy Sĩ đã chứng kiến ​​sự tăng giá đáng kể trong thời kỳ hỗn loạn của châu Âu. Tuy nhiên, SNB có thể can thiệp để ngăn chặn sự tăng giá quá mức của đồng tiền, và quy mô thị trường và tính thanh khoản nhỏ hơn của franc Thụy Sĩ có nghĩa là nó phù hợp hơn với nhu cầu trú ẩn an toàn của khu vực, thay vì toàn cầu.

Vàng, một tài sản trú ẩn an toàn phi tiền tệ độc đáo, đảm bảo được cân nhắc riêng. Mặc dù không phải là tiền tệ pháp định, vàng từ lâu đã được coi là kho lưu trữ giá trị "không biên giới". Trong bối cảnh thị trường chứng khoán suy giảm, kỳ vọng lạm phát tăng cao và căng thẳng thương mại leo thang, giá vàng đã tăng vọt, vượt qua 3,100 đô la một ounce, đánh dấu mức tăng 18% kể từ đầu năm. Dữ liệu từ cuối tháng 44.5 cho thấy lượng vàng được giao trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (COMEX) đạt XNUMX triệu ounce, phản ánh hành vi mua do hoảng loạn trong thời kỳ thị trường khó khăn. Ưu điểm chính của vàng nằm ở bản chất phi chính phủ của nó, khiến nó miễn nhiễm với các chính sách của bất kỳ quốc gia nào và đóng vai trò là hàng rào tự nhiên chống lại lạm phát và phá giá tiền tệ. Tuy nhiên, vàng có những nhược điểm, bao gồm không có lợi nhuận, biến động giá ngắn hạn lớn hơn và thanh khoản thấp hơn so với các loại tiền tệ truyền thống. Do đó, vàng thường được coi là một tài sản bổ sung hơn là một khoản đầu tư trú ẩn an toàn chính.

Nhìn chung, trong bối cảnh xung đột thương mại toàn cầu leo ​​thang, vị thế nơi trú ẩn an toàn của đồng đô la Mỹ vẫn còn nguyên vẹn, nhưng nó phải đối mặt với những hạn chế do tình trạng đình lạm kinh tế trong nước và rủi ro tài chính. Ngược lại, đồng yên, được hỗ trợ bởi những thay đổi chính sách tiền tệ, việc hủy bỏ giao dịch chênh lệch lãi suất và nhu cầu trong nước mạnh mẽ, thể hiện những lợi thế trú ẩn an toàn mạnh mẽ hơn. Vàng, với tư cách là "tài sản không biên giới", cung cấp cho các nhà đầu tư một công cụ thiết yếu để đa dạng hóa rủi ro ngoài các nơi trú ẩn an toàn dựa trên tiền tệ.

Chia sẻ bài viết này: