#ECB: 80 tỷ € trong QE và giảm lãi suất, nhưng nhiều hơn có thể được thực hiện?

Catherine Feore

Hôm nay (10 tháng 80), Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã mở rộng chương trình mua tài sản (QE) lên XNUMX tỷ euro mỗi tháng. ECB đã thêm 'chương trình mua khu vực doanh nghiệp' vào danh sách tài sản mà họ có thể mua, thông tin chi tiết hơn về cách thức hoạt động của chương trình này sẽ sớm được công bố. Ngân hàng cũng hạ lãi suất và triển khai một loạt hoạt động tái cấp vốn dài hạn có mục tiêu mới (TLTRO II). Các hoạt động mới nhằm mục đích khuyến khích việc cho vay của ngân hàng đối với nền kinh tế thực.

Những hành động của ngân hàng cho đến nay có thể đã ngăn chặn được điều tồi tệ nhất, nhưng chúng ta vẫn còn lâu mới hy vọng được điều tốt đẹp nhất. Cho đến nay, các công cụ này vẫn chưa mang lại nhiều tác động cho nền kinh tế đang suy yếu của châu Âu. Nhu cầu vẫn rất thấp và mặc dù có một số dấu hiệu phục hồi chậm nhưng nó mang tính chắp vá và yếu ớt. Hiện tại, dự báo kinh tế của Ủy ban châu Âu có vẻ lạc quan dù đối mặt với nhiều thách thức.

Chủ tịch ECB Mario Draghi (hình) cho rằng chính sách tài khóa “mở rộng nhẹ” là hữu ích; tuy nhiên, EU vẫn nhất quyết áp đặt hiệp ước tăng trưởng và ổn định - mặc dù một biệt danh hay hơn có thể là hiệp ước suy thoái và bất ổn. Khi nền kinh tế rõ ràng đang rất cần kích thích và có rất nhiều khoản đầu tư tốt được thực hiện với lãi suất cực kỳ thấp, thì việc bám vào ảo tưởng hiện nay về “thắt lưng buộc bụng thúc đẩy tăng trưởng” là vừa cố ý vừa cẩu thả.

Chương trình QE đã hoạt động ở khu vực đồng euro được gần một năm. Bằng chứng cho thấy nó đang thất bại, lạm phát toàn phần giảm xuống -0.2% trong tháng Hai. Draghi lưu ý rằng ông dự đoán lạm phát sẽ tăng lên mức 2% vào cuối năm nay.

Nhiều người đang suy nghĩ về cách ECB có thể kích thích nhu cầu thông qua các phương pháp tiền tệ trực tiếp và đã được chứng minh hơn. Một ý tưởng là áp dụng 'Nới lỏng định lượng cho người dân'. Chúng tôi đã nói chuyện với Frances Coppola, một nhà văn có ảnh hưởng về những vấn đề này, tại một sự kiện do Chiến dịch vì QE của Nhân dân tổ chức:

quảng cáo

Khái niệm QE nhân dân bao gồm cái gọi là tiền trực thăng, theo đó ngân hàng trung ương sẽ phân phối tiền trực tiếp cho người dân và/hoặc tiến hành tài trợ tiền tệ cho đầu tư công ở khu vực đồng euro. Khi được hỏi về tiền trực thăng ngày hôm nay, Draghi khẳng định - khá khó tin - rằng họ chưa nghĩ hoặc nói về lựa chọn này và nói rằng prima facie nó sẽ liên quan đến sự phức tạp về kế toán.

Chúng tôi đã nói chuyện với Eric Lonergan về tiền trực thăng vào tháng 2:

Liên minh chiến dịch QE for People đã kêu gọi ECB thực hiện đánh giá toàn diện về tác động tiềm tàng của các chính sách tiền tệ trực tiếp hơn đối với nền kinh tế khu vực đồng euro. Đề xuất này đã được đưa tới Nghị viện châu Âu. MEP Dariusz Rosati (EPP) của Ba Lan đã đặt câu hỏi trực tiếp với Mario Draghi tại phiên họp toàn thể của Quốc hội, yêu cầu ECB phân tích kỹ lưỡng về tất cả các hậu quả có thể xảy ra của biện pháp tiền trực thăng, trong trường hợp nó phải được thực hiện .

Cựu thành viên Ủy ban tiền tệ Ngân hàng Trung ương Ba Lan nhấn mạnh “ECB không hết lựa chọn, nhưng phải đổi mới và thực hiện những bước đi táo bạo hơn để kích thích nền kinh tế thực. Tiền trực thăng, sau khi phân tích kỹ lưỡng về ECB, thực sự có thể là một trong những giải pháp khả thi”.

Một vấn đề trọng tâm khác trong cách tiếp cận hiện tại của ECB là sự công bằng. Phân tích ở Mỹ và Anh đã phát hiện ra rằng QE hiện tại mang lại lợi ích cho những người có thu nhập cao hơn và làm trầm trọng thêm sự bất bình đẳng. Một lần nữa, cách tiếp cận của EU có nghĩa là những người có thu nhập thấp hơn sẽ bị ảnh hưởng nhiều nhất. Những người có thu nhập thấp hơn phải nhận hóa đơn cho một bữa tiệc liều lĩnh trong lĩnh vực tài chính mà họ không được tham dự, những người có thu nhập thấp hơn là nạn nhân chính khi các dịch vụ công bị rút dưới danh nghĩa thắt lưng buộc bụng và những người có thu nhập thấp hơn là nhóm chính phải gánh chịu mức cầu cực kỳ thấp đang gây khó khăn cho châu Âu. Vì vậy, hình thức QE nào chúng ta sử dụng không chỉ là vấn đề về tính hiệu quả mà còn là vấn đề về sự công bằng.

Tại cuộc họp hôm nay, Hội đồng điều hành của ECB đã đưa ra các quyết định chính sách tiền tệ sau:

(1) Lãi suất cho các hoạt động tái cấp vốn chính của Eurosystem sẽ giảm 5 điểm cơ bản xuống 0.00%, bắt đầu từ hoạt động được thanh toán vào ngày 16 tháng 2016 năm XNUMX.

(2) Lãi suất cho vay cận biên sẽ giảm 5 điểm cơ bản xuống 0.25%, có hiệu lực từ ngày 16 tháng 2016 năm XNUMX.

(3) Lãi suất tiền gửi sẽ giảm 10 điểm cơ bản xuống -0.40%, có hiệu lực từ ngày 16 tháng 2016 năm XNUMX.

(4) Khoản mua hàng tháng theo chương trình mua tài sản sẽ được mở rộng lên 80 tỷ euro bắt đầu từ tháng Tư.

(5) Trái phiếu bằng đồng euro cấp độ đầu tư do các tập đoàn phi ngân hàng được thành lập ở khu vực đồng euro phát hành sẽ được đưa vào danh sách tài sản đủ điều kiện để mua thường xuyên.

(6) Một loạt bốn hoạt động tái cấp vốn dài hạn có mục tiêu (TLTRO II), mỗi hoạt động có kỳ hạn 2016 năm, sẽ được triển khai, bắt đầu từ tháng XNUMX năm XNUMX. Điều kiện vay trong các hoạt động này có thể thấp bằng lãi suất trên cơ sở tiền gửi.

Để biết thêm thông tin, bấm vào đây.

 

 

Chia sẻ bài viết này: