ECB tiết lộ một gói chống đại dịch khác

Với các biện pháp hỗ trợ mới đã được hứa hẹn, chỉ có thông tin chi tiết của gói hàng vẫn được công bố. Nhưng điểm mấu chốt là rõ ràng: chi phí đi vay sẽ được giữ ở mức gần XNUMX trong nhiều năm để các chính phủ và công ty có thể chi tiêu thoát khỏi cuộc suy thoái lớn nhất trong ký ức sống.

Thách thức của ECB sẽ là cân bằng một loạt rủi ro ngắn hạn ngày càng tăng với việc cải thiện triển vọng dài hạn, cho thấy rằng động thái của ECB sẽ lớn nhưng thiếu tác động “sốc và kinh hoàng” của các biện pháp chống khủng hoảng trước đó.

“Với những tin tức tích cực về phát triển vắc-xin, châu Âu hiện đang bắt đầu nhìn thấy ánh sáng cuối đường hầm,” Oxford Economics cho biết trong một ghi chú. “Tuy nhiên, triển vọng ngắn hạn vẫn còn vô cùng thách thức, với GDP của khu vực đồng euro có thể sẽ giảm trong quý IV”.

Hiện tại, khu vực đồng euro gồm 19 quốc gia đang phải đối mặt với cú sốc ba lần: đợt đại dịch thứ hai kéo dài, viễn cảnh Brexit cứng và bế tắc chính trị đối với quỹ phục hồi 750 tỷ euro (908 tỷ USD) của Liên minh châu Âu.

Nhưng cả ba đều được coi là những cú sốc tạm thời, với xung đột chính trị có thể sẽ được giải quyết và đại dịch sẽ dịu đi vào mùa xuân, khiến ECB phải giao nhiệm vụ đưa khối vượt qua một mùa đông khó khăn.

Thật vậy, thị trường tài chính đã bắt đầu định giá trong sự phục hồi sau đại dịch, với chứng khoán toàn cầu đạt mức cao nhất mọi thời đại vào đầu tuần này, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng euro thắt chặt và đồng euro tăng mức cao nhất 2-1 / 2 năm so với đô la ở mức 1.2177 đô la.

Nền kinh tế cũng phục hồi nhanh chóng một cách đáng ngạc nhiên sau làn sóng khóa coronavirus đầu tiên, cho thấy khả năng phục hồi nhiều hơn những gì được xây dựng trong các mô hình kinh tế. Do đó, các dự báo mới có thể chỉ ra rằng tăng trưởng thấp hơn vào năm 2021 nhưng triển vọng tốt hơn vào năm 2022, khiến con đường tăng trưởng tổng thể ít thay đổi.

quảng cáo

Trong những tuần trước cuộc họp hôm thứ Năm, Chủ tịch ECB Christine Lagarde (hình) đã nói rõ rằng một Chương trình Mua hàng Khẩn cấp Đại dịch (PEPP) lớn hơn và các khoản vay dài hạn được trợ cấp nhiều hơn cho các ngân hàng sẽ tạo thành xương sống của các biện pháp chính sách, ngay cả khi các động thái khác là khả thi.

Các nhà kinh tế được Reuters thăm dò dự kiến ​​PEPP 1.35 nghìn tỷ euro sẽ được mở rộng thêm ít nhất 500 tỷ euro và thời hạn của nó kéo dài thêm sáu tháng đến cuối năm 2022, với rủi ro nghiêng về việc mở rộng lớn hơn và dài hơn.

Các thành viên hội đồng quản trị Philip Lane và Isabel Schnabel đã đưa ra thêm gợi ý, cả hai đều lập luận rằng công việc của ECB là duy trì chi phí đi vay ở mức hiện tại của họ lâu hơn nữa, thay vì hạ thấp hơn nữa.

Lạm phát thiếu máu cũng sẽ biện minh cho ý tưởng về mức thấp trong thời gian dài hơn và các dự báo mới của ECB sẽ cho thấy mức tăng giá thấp hơn rất nhiều so với mục tiêu gần 2% của ngân hàng kể cả vào năm 2023, năm thứ 11 liên tiếp nó sẽ vượt qua mục tiêu của mình.

Nhà kinh tế Greg Fuzesi của JPMorgan cho biết: “Các công cụ của ECB có thể hiệu quả nhất trong việc xoa dịu thị trường trong các tình huống khủng hoảng và duy trì các điều kiện tài chính rất dễ dàng thông qua lập trường“ thấp trong thời gian rất dài ”. “Tuy nhiên, khi chính sách tiền tệ đã hoạt động rất nhiều, nó có vẻ hạn chế hơn khi cố gắng tạo thêm động lực cho nền kinh tế để thúc đẩy lạm phát tiến gần hơn với mục tiêu”.

Tuy nhiên, những người định giá đã nói rõ rằng việc xử lý đại dịch là tùy thuộc vào các chính phủ và công việc của ECB chỉ đơn thuần là làm cho nguồn tài trợ trở nên rẻ mạt.

“Mục tiêu đầu tiên của chúng tôi phải là đảm bảo rằng các điều kiện tài chính này vẫn rất thuận lợi cho mọi người trong thời gian cần thiết,” thống đốc ngân hàng trung ương Pháp Francois Villeroy de Galhau cho biết gần đây.

Những nhận xét đó dường như loại trừ việc đổi mới chính sách và cho thấy ECB sẽ tiếp tục sử dụng các công cụ đã được thử nghiệm.

Trong số đó là thanh khoản dài hạn cho các ngân hàng và ECB có khả năng sẽ lên lịch đấu thầu nhiều hơn và có thể kéo dài thời gian khi lãi suất cho vay trừ 1% được áp dụng.

ECB cũng có thể xem xét việc cho các ngân hàng được miễn lãi suất tiền gửi âm và thậm chí có thể mở rộng Chương trình Mua tài sản thông thường hơn nhưng việc cắt giảm lãi suất được cho là rất khó xảy ra.

Chia sẻ bài viết này: