sự ổn định tài chính: quy định Ủy ban mới về thanh toán bù trừ trung tâm cho các dẫn xuất của lãi suất

Ủy ban Châu Âu đã thông qua các quy định mới bắt buộc một số hợp đồng phái sinh lãi suất không cần kê đơn (OTC) phải được thông qua các đối tác trung ương. Thanh toán bù trừ trung tâm bắt buộc là một phần quan trọng trong ứng phó với cuộc khủng hoảng tài chính; nó tuân theo các cam kết của các nhà lãnh đạo thế giới tại Hội nghị thượng đỉnh G-20 Pittsburgh năm 2009, nhằm cải thiện tính minh bạch và giảm thiểu rủi ro.

Ổn định tài chính, Dịch vụ tài chính và Ủy viên Liên minh thị trường vốn Jonathan Hill (hình) cho biết: "Hôm nay chúng tôi thực hiện một bước quan trọng để thực hiện các cam kết G20, củng cố ổn định tài chính và thúc đẩy niềm tin thị trường. Đây cũng là một phần trong động thái của chúng tôi hướng tới các thị trường công bằng, cởi mở và minh bạch."

Quyết định hôm nay có dạng Quy chế được ủy quyền—Điều đầu tiên như vậy để thực hiện nghĩa vụ thanh toán bù trừ theo Quy định về cơ sở hạ tầng thị trường châu Âu ('đô đốc ở á rập'). Nó bao gồm các giao dịch hoán đổi lãi suất bằng đồng euro, bảng Anh, yên Nhật hoặc đô la Mỹ có các tính năng cụ thể, bao gồm chỉ số được sử dụng làm tham chiếu cho phái sinh, kỳ hạn của nó và loại danh nghĩa (tức là số tiền danh nghĩa hoặc mệnh giá được sử dụng để tính toán các khoản thanh toán được thực hiện trên phái sinh).

Các hợp đồng này là:

- Giao dịch hoán đổi lãi suất cố định thả nổi (IRS), được gọi là các phái sinh lãi suất 'đơn giản';

- hoán đổi float-to-float, được gọi là 'hoán đổi cơ sở';

- Các Hiệp định Tỷ giá Kỳ hạn, và;

quảng cáo

- Hoán đổi chỉ số qua đêm.

Các thống kê gần đây cho thấy các sản phẩm phái sinh lãi suất chiếm thành phân khúc lớn nhất trong tất cả các sản phẩm phái sinh OTC, chiếm khoảng 80% tất cả các sản phẩm phái sinh toàn cầu tính đến tháng 2014 năm 4. Doanh thu hàng ngày ước tính tại EU của các hợp đồng phái sinh lãi suất OTC bằng tiền tệ G1.5 đã hết 2013 nghìn tỷ € tính đến tháng XNUMX năm XNUMX.

Các nghĩa vụ thanh toán bù trừ sẽ có hiệu lực dưới sự giám sát của Nghị viện và Hội đồng Liên minh Châu Âu và sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn trong hơn ba năm để có thêm thời gian cho các bên tham gia thị trường nhỏ hơn bắt đầu tuân thủ.

Tiểu sử

Một "đối tác trung tâm" (CCP) xóa giao dịch giữa hai bên, giúp quản lý rủi ro có thể phát sinh nếu một bên không trả được nợ. Bằng cách yêu cầu một số loại hợp đồng phái sinh lãi suất, hay 'hoán đổi lãi suất', phải được xóa thông qua CCP, thị trường tài chính trở nên ổn định hơn và ít rủi ro hơn. Điều này tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho đầu tư và tăng trưởng kinh tế ở EU.

Vào năm 2009, các nhà lãnh đạo G20 đã đồng ý rằng các hợp đồng phái sinh OTC được tiêu chuẩn hóa nên được xóa tập trung thông qua các CCP.

Các nhà đồng lập pháp của EU đã ghi nhận những cam kết này trong Quy định (EU) Không 648 / 2012 về Phái sinh OTC, Đối tác Trung tâm và Kho lưu trữ Thương mại (EMIR). Theo Điều 5 của EMIR, Ủy ban Châu Âu, trên cơ sở đề xuất của Cơ quan Thị trường Chứng khoán Châu Âu (ESMA), nên xác định các loại hợp đồng OTC phải được thanh toán bù trừ bắt buộc bởi một đối tác trung tâm (CCP). Trên cơ sở ủy quyền này, Ủy ban Châu Âu đang thông qua Quy định được ủy quyền đưa ra nghĩa vụ thanh toán bù trừ cho các giao dịch hoán đổi lãi suất OTC.

EMIR yêu cầu Cơ quan thị trường và chứng khoán châu Âu (ESMA) để xem xét thanh toán bù trừ các hợp đồng đủ điều kiện và với mục đích bao quát là giảm rủi ro hệ thống, đề xuất các yêu cầu thanh toán bù trừ đối với các sản phẩm đáp ứng các tiêu chí nhất định.

Đây là nghĩa vụ bù trừ đầu tiên được ESMA đề xuất và dự kiến ​​trong thời gian tới ESMA sẽ đề xuất nghĩa vụ đối với các loại hợp đồng phái sinh OTC khác.

Trong khi việc thông quan bắt buộc thông qua các CCP mang lại nhiều lợi ích, nó cũng làm tăng tầm quan trọng hệ thống của các CCP đó trong hệ thống tài chính và hậu quả nếu một CCP thất bại. Chương trình làm việc năm 2015 của Ủy ban bao gồm cam kết lập pháp cho một khuôn khổ châu Âu để phục hồi và giải quyết các ĐCSTQ.

Để biết thêm thông tin về quy định của các chứng khoán phái sinh.

Tuyên bố của G20 Pittsburgh.