Nghịch lý cơ sở

Trong thời kỳ đại dịch, các doanh nghiệp lớn đã làm rất tốt nhờ sản xuất được nhiều hàng hóa cho xã hội. Trong một năm ảm đạm đối với hầu hết các công ty, một thiểu số đã tỏa sáng: các nhóm dược phẩm được thúc đẩy nhờ việc săn tìm vắc xin Covid-19; những gã khổng lồ công nghệ phấn khích trước xu hướng làm việc tại nhà; và các nhà bán lẻ cung cấp các nhu cầu cần thiết về khóa cửa trực tuyến.

Nhiều người cho rằng lý do dẫn đến những câu chuyện thành công như vậy là hiển nhiên. Nhưng không phải mọi hoạt động kinh doanh thuộc loại này đều thành công. Để hiểu rõ hơn những lý thuyết nào chiếm ưu thế, nhiều nhà lý thuyết kinh doanh đã sử dụng những lời giải thích được đưa ra bởi cái được gọi là "lý thuyết đại diện" trong triết lý quản trị doanh nghiệp.

Nói tóm lại, Amazons và Zooms của thế giới này đã chiến thắng nhờ mối quan hệ tương đối trực tiếp giữa các cổ đông, với tư cách là người đứng đầu và giám đốc điều hành công ty, với tư cách là đại lý – cho phép điều chỉnh lại cung và cầu nhanh chóng và hiệu quả hơn. 

Tuy nhiên, điều mà lý thuyết này dường như không giải thích được là nhiều công ty đa quốc gia lớn đã chiếm ưu thế trong suốt đại dịch mà mối quan hệ này ít trực tiếp hơn nhiều, cụ thể là các công ty thuộc sở hữu của quỹ. Đây là những công ty có xu hướng nằm dưới sự kiểm soát hoàn toàn của một ban giám đốc tự bổ nhiệm mà thù lao của họ hoàn toàn không liên quan đến lợi nhuận của công ty và không thể bị loại bỏ hoặc thay thế bởi bất kỳ ai ngoại trừ chính họ.

Các công ty được đề cập là những công ty được kiểm soát bởi “các tổ chức công nghiệp”, là các tổ chức phi lợi nhuận có quyền kiểm soát một tập đoàn kinh doanh thông thường. Một nền tảng công nghiệp thường chỉ kiểm soát một công ty duy nhất, mặc dù có thể kiểm soát nhiều công ty con và được người sáng lập công ty đó thành lập để duy trì quyền kiểm soát công ty vĩnh viễn. Các giám đốc của một tổ chức công nghiệp thường không nhận được tiền thưởng khuyến khích và đáng chú ý hơn là thường tự bổ nhiệm và do đó không bị ảnh hưởng bởi phiếu bầu của cổ đông và sự tiếp quản thù địch.

Một số công ty rất thành công trên khắp thế giới đều thuộc sở hữu của các quỹ. Ví dụ bao gồm các công ty đẳng cấp thế giới như Bertelsmann, Heineken, Ikea, Robert Bosch, Kronospan, Rolex, Tập đoàn Tata và Carlsberg. Cái gọi là “cơ sở công nghiệp” sở hữu chúng là các tổ chức phi lợi nhuận thường kết hợp quyền sở hữu doanh nghiệp và hoạt động từ thiện, nhưng ưu tiên cho mục tiêu kinh doanh.

Ngược lại với những gì các nhà lý thuyết đại diện muốn chúng ta tin tưởng, dữ liệu tổng thể và dự báo từ năm ngoái dường như chỉ ra rằng các công ty thuộc sở hữu của quỹ trung bình có lợi nhuận ngang bằng với các công ty do nhà đầu tư hoặc gia đình sở hữu.

quảng cáo

Vì nền tảng công nghiệp như vậy đại diện cho một sự bất thường hấp dẫn. Là các tổ chức phi lợi nhuận có mức độ đa dạng hóa tối thiểu, sự thành công liên tục của các công ty mà họ kiểm soát là một thách thức lớn đối với lý thuyết đại diện tiêu chuẩn. Bằng chứng cho thấy khả năng sinh lời của các công ty thuộc sở hữu của quỹ phụ thuộc vào cơ cấu quản trị của quỹ và đặc biệt là vào mối quan hệ giữa hội đồng quản trị của quỹ và việc quản lý công ty con công nghiệp của quỹ.

Một ví dụ hữu ích trong bối cảnh này là Kronospan, một công ty có nguồn gốc từ ngành công nghiệp gỗ xẻ từ cuối thế kỷ 19. Dưới sự điều hành của chủ sở hữu và Giám đốc điều hành Kronospan, Peter Kaindl, công ty đã khai thác tiềm năng của Thị trường chung tích hợp để vừa củng cố sức mạnh của mình trong ngành công nghiệp bản địa - trở thành nhà sản xuất tấm gỗ lớn nhất thế giới - vừa đa dạng hóa bản thân ngoài lĩnh vực chính.

Kronospan sở hữu hơn 30 địa điểm sản xuất tấm gỗ ở Belarus, Nga, Ukraine, Latvia, Ba Lan, Cộng hòa Séc, Slovakia, Bulgaria, Romania, Serbia, Croatia và Hungary, cũng như các nhà máy và chi nhánh ở Mỹ. Doanh số bán hàng trên toàn thế giới của Kronospan vượt quá 4.5 tỷ euro mỗi năm và công ty có hơn 11,000 người. 

Một số quỹ tư nhân ở Liechtenstein đóng vai trò là công ty mẹ cuối cùng của phần lớn trong số hơn 200 đơn vị của Kronospan được xác định trên toàn thế giới. Khả năng phục hồi và thành công liên tục của Kronospan trong suốt 18 tháng qua và hơn thế nữa sẽ cho thấy mối quan hệ rất chặt chẽ và trực tiếp giữa hội đồng quản trị của quỹ và các công ty con công nghiệp của nó.

Mặc dù cấu trúc chính xác của nó sẽ là vấn đề bí mật, nhưng nó có thể hoạt động theo cơ cấu quản trị trong đó thông tin và quyết định được đóng khung cho các giám đốc của quỹ theo cách khiến họ xác định rõ ràng vai trò giả định của mình là chủ sở hữu ảo của công ty điều hành. .

Những lời giải thích khác được đưa ra cho sự thành công liên tục của các công ty thuộc sở hữu của quỹ có xu hướng thoát khỏi chủ nghĩa ngắn hạn và cống hiến cho tổ chức từ thiện. Tuy nhiên, trong những thử nghiệm gần đây nhất, các biện pháp khuyến khích ngắn hạn là điều quan trọng nhất và hoạt động từ thiện chắc chắn đã bị xếp sau.

Nhiều khả năng các công ty thuộc sở hữu của quỹ thành công nhất là những công ty có cơ cấu quản lý và truyền thông nội bộ gần giống nhất với các công ty thuộc sở hữu của nhà đầu tư. Với giả định này, dường như nghịch lý về các công ty thuộc sở hữu của quỹ sẽ biến mất.

Chia sẻ bài viết này: